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标题: 高盛称2011年中国股市起步将较慢一类股有吸引力 [打印本页]

作者: LNF 时间: 12-6-2010 22:15
标题: 高盛称2011年中国股市起步将较慢一类股有吸引力
高盛在12月6日发布的投资组合策略报告中表示，由于面临通胀压力及政策的不稳定性，2011年，中国A股市场及相较发达国家会起步会比较缓慢，但仍给予中国股市“与大市同步”的评级。

　　高盛是在2011年亚太区市场展望发布会上公布该报告的。高盛在报告中指出，2011年

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交通银行5.66+0.040.71%民生银行5.13+0.030.59%工商银行4.34+0.010.23%中国银行3.30+0.000.00%建设银行4.84+0.000.00%亚太区最主要的变化在于通胀率上升，以及政策的收紧。因此，与发达国家相比，亚太区市场发展出现缓慢势头。

　　目前，高盛的投资组合中超配了中国台湾、韩国与新加坡市场。

　　高盛指出，仍认为中国是非常正面的市场，预计中国2011年的GDP增长在10%左右，EPS将达到两位数的增长。未来两个季度，通胀程度仍将比较高。

　　由此，高盛认为中国监管层可能采取提高利率的措施以控制通胀与流动性。预计2011年将出现3次加息；2011年的新增信贷目标将在6.5-7万亿左右；商业银行存款准备金率也将提高；人民币升值将在5%-6%左右。此外，还可能采取其他行政措施。

　　高盛并预计，中国股市在2011年上半年快结束时将开始回升，建议投资者到时再考虑是否入市。

　　高盛还表示，中国银行业现在的定价非常有吸引力，因此，可能在2011年重估对银行业的评级。

　　市盈利垫底AH股折价：银行股“潜伏”到何时

　　市盈利只有10倍左右，AH股溢价率平均高达负18%的中资银行股何去何从？

　　从7月2日的沪指的阶段新低点2319开始到最新收盘2846点，沪指已上涨了23%，但是代表金融股的上证金融指数在相应的时段里，只是从2905点涨至3105，涨幅只有6.7%。

　　银行股，一面是股市的估值最低，一面是连续被抛售，占A股总市值达到四分之一的银行股何去何从将决定大盘走向。

　　现状：银行股“中看不中用”

　　上周16只银行股中，超八成的银行股再次跑输大盘。实际上，2008年金融危机以来，并未受其侵害的银行股却一改之前的二八行情时的牛势，而一路走弱于大盘，目前银行股价格已处于历史最低位。

　　此外，在A股平均市盈利为20倍的情况下，中资银行股市盈利只有10倍左右的水平，中资银行的AH股负溢价也越拉越大，以上周五收盘价为例，交通银行(601328)H股为8.19港币，但A股只有5.62元；建行H股7.10港币，A股4.84元；工行H股5.98港币，A股只有4.33元；民生银行(600016)H股6.95港币，A股5.10元……目前的银行股AH溢价已拉大至-20%左右，而在A股与H股的交易历史上，银行A股股价大部分时间均高于H股股价，AH股溢价率最高曾达到正的50%。

　　从估值水平来看，虽然银行盈利水平居国际同行之首，但PE却处在国际较低水平(美、英、德PE14倍以上，日本10倍左右)，相对大盘PE估值折价达40%，处于历史低点。

　　私募：银行股仍无大机会

　　4月中旬以来的股市调整中，银行股是受伤最重的板块之一，此后也一直低迷不振。银行股被“弃”的起因是楼市新政，银行房地产贷款的资产安全受到关注。只要房价不跌，这个担忧会长期存在。

　　从事私募的刘先生昨天对记者表示，银行股的市盈利比较低，银行占沪市的比重太大，指望它涨起来也不太现实。

　　民生银行高级客户经理庞娉婷表示，看银行股的走势，首先要看经济的走势。过去银行的高速发展，是国内以投资为主的增长方式拉动的，在未来，投资增速的下降必然影响银行的增速及利润，加上信贷紧缩，因此，大银行的增速及利润增长速度的下降必然成为现实。2009~2010年两年的股市，是经济转型期的振荡市，未来2年也将是振荡市，但有可能振荡的幅度比较大。在振荡市中，有些符合转型的小盘股会屡创新高，但银行股要走出大幅上升不可能。因此可在振荡区间高抛低吸摊平成本。

　　银行股分红、送配转股都比较积极，尤其是上市的城商行，如果买进价位不高，长期持有是可以的。

　　券商：

　　预计明年银行盈利增长22%

　　国泰君安分析员高传伦：

　　由于银行股价格处于历史低位，所以坚信大盘跌不下去了。

　　比如说兴业银行(601166)和交通银行等，基本上可以长期持有到老。在医药股价被炒得较高，风险加大；欧债危机导致美元升值，资源股失去支撑的时候，银行股长期投资价值凸现。

　　长江证券(000783)：

　　货币政策变化将给银行业带来机会，在紧缩周期下，信贷控制导致资产增速下降，但息差略有回升，预计明年银行盈利增长22%。

　　2011年货币紧缩超预期将主要源自外部热钱流入。银行板块走势类似“U”形，从现在到明年初这波反弹主要是由市场充分消化紧缩预期，估值修复行情，建议选择配置受紧缩政策影响负面较小的大型银行；而在明年下半年反弹时，主要是紧缩政策放松，建议配置受紧缩政策负面影响大的股份制银行

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